Китай : пузырь, который никогда не лопнет?

Томас Орлик, главный экономист Bloomberg Economics, проработавший в Пекине 10 лет, в увлекательной и доступной форме знакомит читателя с моделью экономического роста Китая и объясняет, чем обусловлено его устойчивое развитие. Подытожив исследования ведущих западных экономических институтов и изучив текущее состояние балансов банков, корпораций и местных органов власти, автор анализирует причины возникновения финансовых рисков и помещает Китай в контекст череды глобальных кризисов. Прорабатывая возможные сценарии развития событий, Орлик прогнозирует, что может произойти, если китайский экономический пузырь все-таки лопнет. Масштаб потрясения для Китая и остального мира будет колоссальным, и тем, кто сейчас рассматривает Китай в качестве опасного геополитического соперника, его крах может показаться куда менее приятной альтернативой.

Годы безудержного кредитования поставили Китай в очень тяжелое положение. Банки выдавали слишком много кредитов, растягивая свои балансы до предела. В лучшем случае деньги вкладывались в полезные, но нерентабельные инфраструктурные проекты. В худшем тратились на новые роскошные офисы или оседали на счетах в иностранных банках. Ни экономика, ни финансовая система не могли выйти на траекторию устойчивого развития. Если Китай продолжит идти по тому же пути, его ожидает неминуемый кризис.

---

В 1989 г. в Японии избыточное кредитование привело к образованию пузыря на рынке акций и недвижимости. Когда он лопнул, Япония из соперницы США превратилась в стагнирующую, выбывшую из гонки мировых лидеров страну. Это также ознаменовало собой конец десятилетнего пребывания у власти Либерально-демократической партии.

---

МВФ — первосвященник мировой экономики — был настолько встревожен, что это сквозило даже в максимально нейтральном тоне его представителей. «Международный опыт свидетельствует о том, что рост кредитования в Китае вышел на опасную траекторию, — предупреждали они, — что может привести к серьезной дестабилизации обстановки». Финансовые менеджеры беспощадной Уолл-стрит не видели причин сдерживаться. Китай находится на «беговой дорожке в ад» , предупреждал легендарный игрок на понижении Джим Чанос, предсказавший крах энергетической компании Enron.

---

В 1997 г., когда азиатский финансовый кризис уничтожил капиталистические режимы от Индонезии до Кореи, казалось, что дни Китая с его кровосмесительными связями между банками и предприятиями сочтены. Во время мирового экономического кризиса падение мирового спроса ударило по китайскому экспорту и грозило ввергнуть экономику в рецессию. Однако благодаря мерам по стимулированию экономики в размере 4 трлн юаней ничего подобного не произошло.

---

Эта особая роль означает, что государственные компании получают кредиты на реализацию приоритетных проектов независимо от того, принесут они прибыль или нет. «Мы принадлежим государству, — говорит менеджер газоэнергетического проекта стоимостью в несколько миллиардов юаней в промышленном парке неподалеку от мегаполиса Тяньцзинь в Северном Китае, — поэтому неважно, получим мы прибыль или нет».

---

Вливая инвестиции в целевые отрасли, государственные плановики создают не крепкий фундамент, необходимый для успеха, а избыток новых предприятий и производственных мощностей. Результат этого и наглядный тому пример — китайский рынок робототехники — множество компаний, из последних сил борющихся за то, чтобы остаться на плаву, жестокая ценовая конкуренция и отсутствие вложений в научные исследования и разработки. «Я думаю, впереди светлое будущее, — сказал один предприниматель, занимающийся робототехникой, выступая в 2018 г. — Вопрос лишь в том, доживем ли мы до него».

---

Рецензии на книгу «Китай: пузырь, который никогда не лопнет?»
Предисловие от редакции
Благодарности
1. Дерево не может дорасти до небес
2. Долговая яма Китая: заемщики
3. Долговая яма Китая: кредиторы
4. Первые два цикла экономического развития Китая
5. Третий цикл развития Китая и истоки мирового экономического кризиса
6. Экономика Китая в условиях мирового экономического кризиса
7. Си Цзиньпин и начало четвертого цикла развития Китая
8. Делеверидж без самодетонации
9. Передача технологий и торговые пошлины
10. На этот раз все будет иначе
11. Сценарии развития китайского кризиса
12. Никогда не бывает слишком поздно
Рекомендации для дальнейшего чтения
Благодарности источникам
Примечания